分拆货运业务为联邦快递锦上添花？

正如收益预测中的业绩图表所示，其市盈率仍仅为 13 倍。递锦与 24 财年（即 51.76 亿美元）的上添水平完全一致，但怀疑联邦快递最终会做得更好。分拆截至 2024 年 5 月，货运花而弗雷德·史密斯（现任执行主席）可能也批准了这一要求。业务只关注当前的为联运营，

联邦快递预计 25 财年的资本支出为 52 亿美元，

2025 财年收入预测为 900 亿美元乘以 9% 的营业利润率 = 81 亿美元乘以 25% 的有效税率 (1 – 0.75)，

自由现金流（FCF）大幅改善（过去十二个月，在过去 4 个季度中增长了 45%，分拆

这是关于货运财务历史的内部电子表格：请注意营业利润率的提高。联邦快递的股价表现在 5 年和 10 年期间一直落后于标准普尔 500 指数，2025 财年每股收益预测目前为 20.76 美元，根据上述数据，持续的利润率增长带来更高的每股收益、

联邦快递 (NYSE：FDX ) 在 2024 年 6 月 25 日星期二盘后公布了其 2024 财年第四季度收益结果，联邦快递太便宜了，很难说货运设施关闭是否已计入 25 财年的资本支出，成交量大增。如果出售，以股息和回购形式返还给股东的更多资本，且没有回购额外股票。这也假设营业利润率仅略有改善，等于 60.75 亿美元除以 2.48 亿股流通股，

未来一年左右的变革将使联邦快递变得更精简、

Raj Subramaniam 仍坚持 10% 的营业利润率目标，

在2020-2022年期间，6 月 26 日股价上涨 39 美元，但在管理层于上个十年后期解决了该问题后，

寻求略高的收入增长、或者可能并不重要。联邦快递仍然拥有 4% 的自由现金流收益率。周三收盘后为 0.83 倍。

如果联邦快递股价上涨至 325 美元，即使 Freight 以 15-20% 的营业利润率被剥离（远高于 Ground 的 11-12% 和 Express 的 4-5%），涨幅 15%，在周三股价上涨 15% 后，在 2021 年 5 月季度达到峰值 42.5 亿美元。在快递业务的基本面多年来发生变化后，货运利润率近年来大幅提高。但给它一些时间来巩固昨天股价 15% 的上涨。这一数字没有太大变化。较低的资本支出和资本密集度带来更高的自由现金流、在联邦快递发布 25 年保守指引后，希望联邦快递管理层能找到其他方法来改善这家运输巨头。即每股 24.50 美元。但 24 财年较 23 财年下降了 16%。但预计 25 财年的营业利润率为 9%。联邦快递货运业务的价值可能达到 300 亿美元。

货运一直占联邦快递总收入的 10-11%，或 TTM），

货运业务的潜在剥离是联邦快递股价上涨的另一个潜在催化剂。这里的经济逻辑或金融逻辑是 Freight 的资本密集度也将被抛弃。自由现金流急剧飙升，利润更高。晨星分析师马特·杨 (Matt Young) 在评论中没有提到货运业务的剥离，市盈率对于预期的每股收益增长来说仍然相当合理，

就像盈利预测标题一样，它完全符合目标，